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　　1.劳动力市场供需双弱◈★★、微妙平衡◈★★，但强调了就业面临下行风险◈★★；2.定调了关税对通胀的影响是一次性的◈★★，持续性通胀的风险降低◈★★；3.在限制性政策下“需要调整政策立场”或带来了9月降息的可能◈★★；4.货币政策框架调整上明确放弃了灵活通胀目标制◈★★，即当今时代没有必要再让通胀适度超调◈★★；5.“就业有时可能会高于对充分就业的实时评估◈★★，而不必然对价格稳定构成风险”◈★★，即不会再高估强就业对通胀的影响k8凯发官方网站◈★★，为降息铺路◈★★。本次演讲为后续的流动性宽松定下基调◈★★，叠加大美丽法案的出台k8凯发官方网站◈★★，财政◈★★、货币双宽松有望支撑有色板块走牛◈★★。

　　基本金属◈★★：铜铝双双承压◈★★，宏观与基本面博弈加剧◈★★。1）铜◈★★：本周铜价重心小幅度下降◈★★，沪铜收于79110元/吨◈★★。目前铜价处于区间震荡之中◈★★，宏观对于铜价的引导作用有所减小◈★★，价格暂时未形成较强的趋势性表现◈★★。基本面上◈★★，目前市场供需矛盾点并不突出◈★★，供给端虽然国内尚处于高产阶段◈★★，国内市场库存也并未有明显增长◈★★，需求的表现尚有一定的韧性◈★★；而现货端随着近期套利空间的收窄◈★★，现货价格也开始出现小幅度的回落◈★★。整体来看◈★★，近期铜市场尚处于相对偏淡的状态◈★★，供需市场矛盾点并不突出◈★★，不过考虑到后续旺季需求的提升以及9◈★★、10月国内高检修的预期◈★★，现货市场依然会维持较强的局面员工福利◈★★，绝对价格缺少趋势性的引导◈★★，短期价格预计偏弱◈★★，进入9月后价格或有反弹的空间◈★★。2）铝◈★★：本周铝价下跌◈★★，沪铝收于20775元/吨◈★★。本周铝价先跌后涨◈★★，沪铝收于20775元/吨◈★★。美国扩大对铝进口征收50%关税的范围k8凯发官方网站◈★★，中国市场担忧情绪加剧白石瞳凯发娱发K8官网◈★★！◈★★，叠加地产数据表现仍旧不佳◈★★，光伏用铝有减少预期◈★★，现货铝价下跌◈★★。供应方面◈★★：本周山东电解铝产能向云南转移◈★★，广西地区电解铝企业继续复产◈★★，综合来说◈★★，本周电解铝行业供应较上周增加◈★★。需求方面◈★★：本周铝棒产量较上周减少◈★★，主要集中于山东◈★★、青海地区◈★★；铝板产量较上周持稳◈★★。本周电解铝行业理论需求较上周减少◈★★。终端方面◈★★，汽车数据仍旧向好◈★★，但光伏用铝或有减少预期◈★★。成本方面◈★★：中国国产氧化铝价格小幅下跌◈★★，本周中国国产氧化铝均价为3252.65元/吨◈★★，上周均价3260.14元/吨下跌7.49元/吨◈★★，跌幅为0.23%◈★★；预焙阳极采购价格持稳◈★★；电价方面◈★★，火电电价受动力煤价格影响◈★★，上下游博弈加剧◈★★，动力煤市场价格涨多跌少白石瞳◈★★，按照电价周期计算k8凯发官方网站◈★★，火电电价小幅上涨白石瞳◈★★，丰水期水电价格继续下跌◈★★；综合来说◈★★，预计本周电解铝理论成本小幅减少◈★★。库存方面◈★★，本周LME铝库存较上周增加白石瞳◈★★，目前LME铝库47.95万吨◈★★，较上周47.86万吨增加0.09万吨◈★★。中国方面◈★★，本周铝锭社会库存增加◈★★，目前库存59.83万吨◈★★，较上周58.75万吨增加1.08万吨◈★★。

　　建议关注◈★★：五矿资源◈★★、紫金矿业◈★★、洛阳钼业◈★★、金诚信◈★★、中国宏桥◈★★、中孚实业白石瞳◈★★、天山铝业◈★★、神火股份◈★★、云铝股份等◈★★。

　　贵金属◈★★：杰克逊霍尔会议鲍威尔转鸽◈★★，降息预期再起利好金价上行◈★★。截至8月21日◈★★，国内99.95%黄金市场均价767.33元/克◈★★，较上周均价下跌1.72%◈★★，上海现货1#白银市场均价9141元/千克◈★★，较上周均价下跌0.75%◈★★。周初美国劳工部公布的7月PPI数据远超市场预期◈★★，市场对美联储的降息预期迅速降温◈★★，随后◈★★，美俄乌谈判有望进一步推进◈★★，避险情绪有所缓解◈★★。美元走强◈★★、美联储政策不确定性◈★★、地缘政治信号以及宏观数据波动◈★★，令金银价格承压◈★★。COMEX金银主力分别运行在3350-3400和37.5-38.0美元/盎司之间k8凯发官方网站◈★★，沪银在9150-9250元/千克区间内窄幅震荡◈★★，沪金主力在775元/克附近徘徊◈★★。建议关注◈★★：中国黄金国际◈★★，山东黄金◈★★，招金矿业◈★★，中金黄金◈★★，赤峰黄金◈★★，山金国际白石瞳◈★★，湖南黄金◈★★，株冶集团等凯发国际app首页◈★★。

　　小金属◈★★：钨价整体上调◈★★。截至8月21日◈★★，65度黑钨精矿均价在22.4万元/吨k8凯发官方网站◈★★，较上周上调2.35万元/吨◈★★；仲钨酸铵在32.45万元/吨◈★★，较上周上调3.1万元/吨◈★★，70钨铁均价在32.5万元/吨◈★★，较上周上调2.5万元/吨白石瞳◈★★，碳化钨粉在470元/千克◈★★，较上周上调38元/千克◈★★。周内钨企业多维持一单一议◈★★，在成本高压与订单低迷双重压力下◈★★，市场成交进度缓慢◈★★。钨矿端气氛火热◈★★，但下游承接力不足◈★★，贸易商之间快进快出较多◈★★，实际资源向下游消耗传导有限◈★★。仲钨酸铵冶炼端利润仍处在行业较低水平k8凯发(中国)官方网站◈★★，◈★★，市场跟涨氛围浓厚白石瞳◈★★，但高价位订单实现难度较大◈★★。全球地缘政治风险增加◈★★，战略资源钨储备需求提升◈★★；钨矿供应偏紧支撑价格上探◈★★，但存在有效需求动能不足问题◈★★；钨原料端出货意愿有限◈★★，市场供需适配性不佳◈★★，整体交投僵持◈★★；综合来看清洁能源◈★★，原料供应偏紧行情延续◈★★，持货商捂货惜售情绪浓郁◈★★，成本保持高位坚挺◈★★，场内新增订单有限◈★★，预计钨价上涨◈★★。建议关注◈★★：中钨高新◈★★，厦门钨业◈★★，章源钨业◈★★，翔鹭钨业◈★★，安源煤业凯发k8手机客户端◈★★，◈★★。

　　稀土永磁◈★★：《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》正式发布◈★★，供给端逐步优化◈★★。8月22日◈★★，《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》发布◈★★，明确将进口以及加工其他矿物所得的稀土矿产品的冶炼分离纳入总量调控管理◈★★，即供给端加速整合在逐步实现◈★★，要重视稀土整体价格端弹性◈★★。价格方面◈★★，轻稀土氧化镨钕上升11.7%至62.25万元/吨◈★★；中重稀土氧化镝不变◈★★，为162.5万元/吨◈★★，氧化铽下降1.2%至707万元/吨◈★★。当前磁材厂出口逐步修复叠加国内季节性旺季◈★★，基本面或迎大幅改善◈★★，尤其在三季度有望迎来“量价齐升”凯发k8天生赢家一触即发官网◈★★，◈★★。长期来看◈★★，板块大逻辑或将更为清晰◈★★，要足够重视上游供给重塑的产业趋势性机会◈★★，重点关注北方稀土◈★★、中国稀土◈★★、广晟有色等公司◈★★。同时◈★★，磁材之前受出口管制影响其出口◈★★，当前迎基本面加速修复◈★★。建议关注磁材核心公司◈★★：宁波韵升◈★★、正海磁材◈★★、金力永磁等◈★★。